NOTE · COMPARAISON

Le Japon n’est pas un argument

Japon ~207 % du PIB. Italie 137 %. États-Unis 124 %. France 115,6 %. On s’en sert souvent pour dire : « on n’est pas les pires ».

Ce n’est pas faux. Ce n’est pas un argument. Le Japon finance chez lui, en yen, une banque centrale et des résidents qui absorbent le stock. L’Italie est déjà dans l’euro, avec un taux et un spread. Les États-Unis émettent la monnaie de réserve et prélèvent 25,6 % du PIB. Aucune de ces trois phrases n’est la nôtre.

La comparaison qui tient : l’Allemagne 63,5 %, même monnaie, même banque centrale, déficit 2025 −2,7 contre −5,1. Voir 7 points.

Ce que ça ne dit pas

Que 207 % soit « soutenable » pour Tokyo, ni le contraire. On ne fait pas les comptes du Japon. On refuse d’en faire un permis pour 115,7.

Dette JP / US / UK : FMI Fiscal Monitor, pas Maastricht. France : Eurostat T4 2025 (115,6) — Insee 115,7.